稳定币扩展重塑金融基础设施格局

稳定币正从加密交易媒介演变为跨领域的支付与资金管理工具。据报告数据，截至2025年底，稳定币供应量达3050亿美元，较上年增长49%，转账规模突破11.6万亿美元。总市值由2022年的约1840亿美元攀升至3140亿美元，预计未来五年将扩张至8000亿至1.15万亿美元。

数字现金特性加剧银行存款吸引力下降

稳定币具备24小时可转移、价值锚定法定货币等特征，结合去中心化金融平台后，能提供高于传统银行存款的收益机会。这种运作方式使其逐渐成为资金停留场所，而不仅是支付载体，对银行传统资产存储功能构成潜在挑战。

监管框架制约短期大规模替代风险

杰富瑞认为，当前稳定币尚不具备短期内引发银行存款急剧外流的能力。关键原因在于美国正在讨论的市场结构法案若通过，将明确将其定义为“支付工具”而非“储蓄产品”，从而限制其向被动持有者支付收益的能力，削弱其作为存款替代品的吸引力。

银行应对策略：自研稳定币与代币化布局

面对竞争压力，大型金融机构正积极布局。部分银行已推出自有稳定币产品，另有高管表示若立法允许，将推进银行发行代币化工具。同时，多家投资银行内部已有团队高度聚焦于代币化及稳定币相关业务，显示行业应对态势正在加速。

结构性风险暴露差异显现

报告指出，零售存款和付息存款占比高的银行面临更高风险。相较已布局数字资产基础设施的超大型机构，这些银行在稳定性与抗冲击能力上更为脆弱，被列为风险暴露最集中的类型。

渐进式侵蚀：长期竞争压力不容忽视

尽管非即时威胁，但稳定币在支付结算环节引入奖励机制，并与去中心化金融的质押、借贷协议联动后，可能形成类存款激励结构。这种以“渐进式侵蚀”形式出现的压力，正推动金融体系深层重构，使银行盈利能力面临持续性挑战。