激进资本与战略困境的碰撞

CoStar集团自2022年推出住宅信息平台Homes.com以来，持续投入巨额资金，试图在万亿美元级房地产市场中建立主导地位。然而进入2026年，该业务未达预期，公司股价年内累计下跌约32%，显著落后于标普500指数表现。这一趋势引发激进投资者强烈反应，要求管理层重新评估战略方向。

双重压力下的董事会危机

2026年1月下旬，Third Point创始人丹尼尔·勒布致信董事会，严厉批评首席执行官安迪·弗洛伦斯的资本配置决策，称其“挥霍无度”且“灾难性失败”。信中指出，弗洛伦斯2024年薪酬高达3700万美元，而同期公司股价五年累计下跌27%，远低于标普500指数94%的回报率。他强调，管理层应立即为Homes.com制定“战略替代方案”，包括出售、分拆或关闭。 不到两周后，德劭集团亦公开表达不满，称过去五年所有购入CoStar股票的股东均处于亏损状态。其估算显示，股东价值损失已达110亿美元，而Homes.com累计亏损超20亿美元，2027年收入预期仅为7至10亿美元。更令人关注的是，弗洛伦斯自平台推出以来净抛售2700万美元公司股票，被指将自身利益置于股东之前。

人工智能投入加剧争议

面对外界压力，CoStar并未收缩战线。2月17日，弗洛伦斯宣布上线基于微软Azure OpenAI构建的“Homes AI”功能，支持语音交互式房源搜索，并将其视为平台变革的关键一步。管理层称该工具“堪比在线搜索诞生”，但此举被部分投资者解读为“饮鸩止渴”——在核心业务尚未盈利的情况下继续加码技术投入。 公司回应称第三方建议“目光短浅”，并指责德劭“执着于危险且错误的行动”。尽管宣布2026年对Homes.com投资削减3亿美元，同时批准15亿美元股票回购计划，全年收入预计增长18%至38亿美元，但市场对其可持续性仍存疑虑。

盈利前景遥遥无期

Homes.com预计至少要到2030年才能实现盈利，较原定时间表大幅滞后。德劭集团指出，此延迟反映出管理层对市场现实的误判。目前，CoStar股价徘徊于七年低点，过去五年内所有持股者均面临浮亏。平台试验性项目陷入四面楚歌，而弗洛伦斯仍拒绝承认失败。 当前核心矛盾已从“Homes.com能否成功”转变为“董事会是否能在核心业务被拖累前终止这场豪赌”。未来走向取决于股东与管理层之间的博弈结果，以及市场对长期资本支出容忍度的边界。