零售投资者转向低波动高收益数字资产产品

Strategy公司首席执行官冯·莱近期表示，相较于传统普通股，零售投资者对公司旗下比特币配置基金的优先股表现出显著兴趣，反映出市场对新型数字资产融资工具的关注度持续攀升。

优先股受青睐：零售投资者占比达八成

尽管个人投资者目前仍持有公司约40%的普通股，但莱在社交媒体上披露，STRC优先股的投资者中，零售客户占比已高达80%。这款产品随公司去年首次公开募股同步推出，募集资金总额达25亿美元。

在当前市值突破50亿美元的背景下，莱指出，该产品在零售端的广泛接受度印证了投资者正积极寻求“低波动、高回报的数字资产信贷解决方案”。这一趋势出现之际，公司普通股在过去六个月内累计下跌56%，现价为134美元。

定位精准：瞄准创收型投资者需求

STRC于今年7月上市后不久，公司执行董事长兼联合创始人迈克尔·塞勒曾表示，这款年化股息率达11.5%的产品有望吸引“全新的投资群体”。最初目标客户为退休人群，如今已进入多家数字资产配置机构的资产配置组合。

包括Robinhood、Kraken和Webull在内的主流零售交易平台均已上线纳斯达克交易的STRC。据莱透露，目前由零售投资者持有的付息产品价值已达40亿美元，占STRC总市值的80%。

不过从名义规模看，仍低于个人投资者持有的普通股。公司当前市值为463亿美元，其中185亿美元（40%）由散户持有。

风险偏好重构：从杠杆化资产转向稳定收益

投行Benchmark-StoneX股票研究分析师马克·帕尔默认为，从风险调整后的视角看，零售投资者降低普通股持仓具有合理性。“公司普通股虽具备理论上的无限上涨潜力，但本质上是无息的比特币杠杆工具，更适合成熟的风险承担者。”

他进一步指出，STRC通过高派息、低波动以及充足的比特币超额抵押机制，提供可预测的回报，并有效控制下行风险，更契合零售投资者对稳健创收资产的普遍认知。

Benchmark分析师为公司设定了705美元的年终目标价，属华尔街较乐观预期。相较之下，TD Cowen等机构已将目标价从440美元下调至500美元。

发行节奏与市场响应联动

该投行股票研究董事总经理兰斯·维察纳透露，STRC发行量的增长与上月公司在拉斯维加斯举办的年度会议密切相关。会议期间，该产品被作为核心推介项目重点展示。

本月以来，公司已通过这款设计为贴近100美元面值交易的付息工具募集超过15亿美元，约占其总市值的三分之一。当优先股交易价格突破设定阈值时，公司将增发股份以补充比特币储备；若价格持续低于阈值，则通过提高股息来刺激需求，推动价格回归目标区间。

帕尔默强调，尽管机构投资者正在增持STRC，但不太可能取代零售投资者的需求。“机构通常更偏好普通股的流动性及不对称风险回报特征。因此，STRC并非直接替代普通股，而是开辟了独特的投资者生态。这种动态显著增强了公司为比特币配置募资的能力，也拓展了其可触达的资本边界。”