比特币抗压能力显现，贵金属走势疲软

当前比特币交易价格逼近6.9万美元关口，而黄金与白银延续近期回调态势。摩根大通分析认为，在外部冲击下，比特币较传统避险资产展现出更优的稳定性。这一差异被归因于交易所交易基金出现资金净流出、持仓规模收缩以及贵金属市场的流动性紧缩。

比特币在地缘风险中保持相对稳健

面对伊朗局势升级引发的初期抛售潮，比特币价格虽一度下探至6万美元低位区间，但迅速企稳并维持在该区间的上沿。分析师指出：“当前黄金市场的流动性状况已显著弱化，其市场广度已不及比特币。”报告补充称，比特币在危机初期的表现特征更接近高贝塔率宏观资产，具备较强的价格抗跌性。

机构层面数据显示，近几周比特币期货未平仓合约总量保持平稳，未现明显波动。反观黄金与白银，其期货持仓自年初峰值回落幅度较大。基于芝加哥商品交易所数据的代理指标显示，比特币持仓结构稳定，动量指标亦从超卖区域逐步回升至中性水平，预示短期修复动能增强。

黄金与白银受资金撤离与流动性拖累

金价在一月触及约5500美元/盎司的历史新高后，本月已累计下跌逾15%；白银则在早前冲高至120美元/盎司后掉头向下。摩根大通将此轮调整归结为利率走高及美元强势带来的压制效应。此外，零售与机构投资者普遍选择获利了结，进一步加剧下行压力。

资金流向数据揭示了资产配置的重大转变。三月份前三周，黄金ETF遭遇近110亿美元的资金净流出，此前积累的巨额流入已被消化。与此同时，去年以来持续流入的白银ETF也转为净流出。与此形成鲜明对比的是，比特币相关基金在此期间维持净流入状态，反映出市场信心向数字资产倾斜。

趋势跟踪策略者正逐步削减黄金与白银仓位，因其技术指标已从超买区域转向低于中性水平。这种系统性减仓行为放大了金属价格的下行波动。报告强调，如今黄金的市场广度已落后于比特币，这一反常现象凸显其流动性不足。白银方面，市场深度较浅，导致价格对微小交易量变动反应更为剧烈。

截至报告发布时，比特币交易价约为6.9万美元，黄金报价接近每盎司4450美元，白银则位于每盎司69美元附近。该分析覆盖了全球地缘冲突持续、国际油价突破每桶100美元背景下的主要资产价格动态，勾勒出当前跨市场格局的演变趋势。