监管主线未变 执法力度再度加码

2025年11月28日，中国人民银行召集多部门召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，明确延续2021年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》的政策框架，强调监管定性不变，继续坚持全面禁止路线。 此次会议并非推出新规，而是聚焦于已有政策的深化执行，核心目标在于提升跨部门协作效率，增强对虚拟货币相关活动的全链条监控能力。

稳定币首次被正式点名 风险暴露加剧

会议首次将稳定币（如USDT、USDC）列入重点监管范畴，指出其在反洗钱与客户身份识别方面存在天然缺陷，易被用于跨境资金转移、诈骗及非法资金流动，未来将成为排查重点。 这一信号释放出监管层对稳定币潜在系统性风险的关注，预示后续在收款渠道、交易链路、场外交易环节的审查将更加严格。

信息流与资金流联动监管全面升级

会议要求：中央网信办负责监测社交媒体、宣传引流页面等信息传播路径；人民银行及金融机构加强资金流向监控，严控充值、提现、收款等关键节点；公安部门建立针对洗钱、集资诈骗案件的快速响应机制。 通过数据共享与智能算法分析，实现对黑灰产链条的精准识别与拦截，推动监管从“事后追责”向“事前预警”转变。

对国内生态影响深远 但全球定价权仍在外

尽管监管趋严，但中国已不再主导全球加密资产交易与挖矿格局。比特币价格在会议前后维持在9万美元左右震荡，未出现因政策消息引发的剧烈波动，显示当前市场定价更多受美国ETF资金流与宏观因素驱动。 国内影响主要体现在：稳定币场外交易门槛提高，大额或异常交易更易触发风控；链上犯罪、跑分、假NFT、传销式链游等灰色模式面临更高效打击。

未来趋势：持续收紧 灰产无处遁形

从2013年定性为虚拟商品，到2017年清退交易所，2021年明确为非法金融活动，再到2025年执法加码与稳定币专项治理，监管逻辑一脉相承——不承认、不支持、不参与、不鼓励。 可预期的是，稳定币监管将持续收紧，跨境链路被重点监测，灰产链条不断被清理，整体环境趋于高压常态化。