富达双份文件施压SEC：链上结算监管破局在即

富达持续推动SEC明确链上结算法律地位

富达数字资产服务公司于2025年多次向美国证券交易委员会加密货币工作组递交正式文件，呼吁监管机构厘清区块链技术在证券结算中的法律适用性。这一系列行动被视为现任主席领导下的关键监管议题推进信号，核心目标是建立针对分布式账本技术的专项监管指引，以填补现有法律体系与新兴技术之间的空白。

富达旗下机构加密业务部门——富达数字资产服务公司于2025年5月6日首次向SEC加密货币工作组提交书面备忘录，聚焦区块链上证券交易最终结算的法律兼容性问题。该文件明确要求监管层界定：基于区块链的结算是否可视为满足现行清算结算规则中的“最终性”要求。

随后，富达投资于同年7月2日再次提交第二份文件，重申相同立场。同一母公司下不同法人实体在两个月内连续提交，表明其并非例行意见表达，而是具有战略意图的系统性游说行为，意在强化监管机构对链上结算可行性的关注。

富达的诉求高度集中于“链上结算”这一具体技术场景，而非涵盖整个加密行业。其核心关切在于：若直接在区块链网络完成交易交割，是否仍能被认定为符合15c6-1规则所规定的T+1结算时限？抑或会触发全新的合规义务，导致法律冲突或执行障碍。

此问题对所有计划引入资产代币化的金融机构具有决定性意义，包括经纪商、托管机构及清算平台。缺乏明确标准，使得机构难以评估技术部署风险，从而延缓创新进程。

链上结算指不依赖传统清算所（如DTCC）而直接通过区块链实现交易最终确认。尽管底层技术已具备可行性，但现行美国证券法大多制定于区块链出现之前，未包含对去中心化结算机制的规范。

由于缺乏官方解释，市场普遍担忧链上结算的“最终性”是否等同于法定意义上的“不可撤销”，进而影响其能否被纳入现有结算周期。这种不确定性严重制约了机构在资本效率、成本控制和系统韧性方面的优化空间。

2025年5月12日，SEC主席主持代币化圆桌会议，邀请行业代表共议代币化资产的法律边界。该会议不仅回应了富达的诉求，也揭示了更广泛行业的共同困境——从国债代币化到股权链上交易，再到受监管的DeFi应用，均需统一的法律定义作为前提。

SEC设立加密货币工作组，标志着监管思维从被动执法转向主动建制。在该机制下，业界可通过正式书面提交与公开圆桌会议等形式，参与规则设计过程。富达的两份文件正是这一结构性参与流程的重要组成部分，其程序权重远超普通建议函。

2025年已有多个企业加入该进程。有分析指出，富达正敦促监管机构加快进度，反映出业界对制度性确定性的强烈期待。相较于以往以处罚为主的监管模式，当前以“规则制定”为导向的策略，为大型金融机构提供了实质性影响力通道。

截至2025年中旬，关于链上结算的正式规则尚未出台。工作组仍在收集意见阶段，此前的圆桌会议与多份提交材料将构成未来拟议规则的重要依据。富达凭借其子公司与母公司双重身份进行递送，体现了对议题优先级的高度认同。

一旦监管明确支持链上结算的合法性，预计将释放多重应用场景：包括代币化美国国债的即时结算、绕过传统清算所的股权交易、以及合规型去中心化金融协议的接入。这些场景的前提，都是“结算最终性”获得证券法层面的法律背书。

下一阶段的关键节点包括即将召开的圆桌会议及可能发布的指引文件。目前，富达与其他机构已搭建起初步共识基础。监管机构能否将这些意见转化为可执行的规则，将成为决定链上结算从概念验证迈向大规模生产应用的核心变量。