英国监管机构批准链上基金运作，开启代币化新时代
英国金融行为监管局已正式敲定新规，准许资产管理公司基于分布式账本技术运营授权基金。此举意味着欧洲主要金融监管机构首次将代币化基金纳入现有法律体系，而非局限于实验性沙盒环境。
新规落地：链上操作合法化
相关政策以《政策声明PS26/7》形式公布，并将于2026年4月30日正式实施。声明明确指出，基金管理机构可在现行监管规则下对基金份额进行代币化处理，无需设立独立的监管通道。
此前，该机构于2025年10月14日发布咨询文件CP25/28，共收到64份反馈意见。绝大多数回应者支持加快推动基金代币化进程，认为其有助于提升市场效率与透明度。
核心变革解析
关键调整在于，PS26/7允许英国资产管理公司在既有合规框架内，运用区块链技术执行基金运作流程。
影响范围涵盖约2600家本土资管公司，这些机构所管理的资产总额高达16.5万亿英镑，凸显此次改革的广泛影响力。
此举具有深远意义：监管层不再将代币化基金视为边缘实验品，而是将其整合进主流金融基础设施中，为行业提供稳定可预期的制度环境。
代币化基金是指通过分布式账本记录份额所有权的投资工具，替代或补充传统登记方式。这种模式可实现近乎实时的结算、嵌入式合规逻辑以及不可篡改的交易记录，显著提升运营效率与可信度。
新机制赋予的新型交易模式
新规引入一项创新性“直达基金”交易结构。在此模式下，投资者无论基金采用传统系统还是链上平台，均可直接与基金实体完成买卖，绕过中间分销环节。
金融行为监管局确认，链上交易数据可作为基金份额的主要账簿和法定记录。企业不再强制保留完整的链下副本，但需制定充分的业务连续性计划。
英国资产管理行业覆盖近2600家机构，服务全球客户并管理着16.5万亿英镑规模的资产，表明本次改革涉及的是一个高度成熟的市场体系。
对行业与投资者的实际价值
对于资产管理公司而言，“直达基金”模式有效去除了长期存在的中介层级，从而降低运营成本并缩短结算周期。借助代币化架构，在符合监管要求的前提下，企业能够为客户提供更高效、更透明的投资入口。
监管机构放弃早期提议——即要求将无法归属的资金转入客户资金账户——转而强化对账机制。这一调整减轻了企业的合规负担，同时仍保障了资金安全。
当前，挂钩稳定币的收益型基金在数字资产领域日益受到关注。新框架为英国注册的资管公司提供了在受控环境下推出此类产品的清晰路径，有望推动创新产品落地。
金融行为监管局主席约翰·艾伦表示，该政策是英国在数字金融战略上的重要里程碑。
对投资者而言，虽利益非直接体现，但间接优势明显：代币化结构支持接近即时的清算速度，以及持续更新的持仓披露机制，这是传统基金体系难以企及的性能表现。
引领全球监管趋势的信号意义
金融行为监管局选择将代币化基金融入现有法规体系，而非建立平行沙盒，反映出对区块链技术成熟度的高度认可。此举使英国在欧洲范围内领先于欧盟成员国——后者在代币化基金监管方面仍处于碎片化状态。
监管方预计将在2027年10月前发布用于基金结算的稳定币统一标准。这一时间表表明，当前的PS26/7框架被视为阶段性基础，未来还将进一步演进。
有意探索代币化的机构需评估“直达基金”是否契合其客户分布与销售策略，同时审查技术合作伙伴是否满足链上记录保存的弹性要求。在跨境稳定币支付网络活跃的企业，可能天然具备协同优势。
然而，基础设施能否跟上监管步伐仍是未知数。尽管新规具有许可性质，但采纳与否取决于各公司基于当前成本效益分析后的自主决策。
下一阶段的关键焦点，将是2027年10月推出的稳定币结算标准——它将决定代币化基金在支付层面如何实现最终清算。