博通第一季度营收创新高，AI业务成核心增长引擎

博通（AVGO）在2026财年第一季度实现总营收193.1亿美元，超出市场预期的191.8亿美元，创下公司历史纪录。调整后每股收益为2.05美元，高于预估的2.03美元。最显著的表现来自人工智能相关业务，营收达到84亿美元，同比增长106%，远超内部预测。

定制AI芯片驱动业绩跃升

定制AI加速器芯片收入同比飙升140%，成为主要推动力。与此同时，AI网络产品收入增长60%，得益于Tomahawk以太网交换技术与SerDes产品线的持续迭代，管理层指出网络业务增长将进入加速阶段。

盈利能力稳健，股东回报力度加大

本季度调整后EBITDA达131亿美元，同比增长30%，营收利润率维持在68%的高位。毛利率为77%，虽略低于上年同期的79.1%，但已连续多个季度保持稳定。公司向股东返还资金109亿美元，包括31亿美元股息和78亿美元股票回购，并批准额外100亿美元回购计划，有效期至2026年底。

首席执行官回应竞争担忧，强调技术壁垒

面对超大规模云厂商自研芯片可能削弱外部依赖的质疑，首席执行官陈福阳明确表示：顶尖芯片设计、先进SerDes技术和封装工艺需长期积累。公司已在该领域深耕二十余年，目前处于领先地位，未来多年内不会面临实质性竞争挑战。

华尔街分析师集体上调目标价

摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔将目标股价从462美元上调至470美元，重申“增持”评级。他指出，当前季度强劲的业绩表现反映AI带来的上行动能增强，且长期收入可见性提升。预计第二季度总营收约220亿美元，其中AI业务贡献148亿美元，同比增幅达76%。 展望2027财年，管理层已确认五大主要客户均按计划推进定制项目，单年度即可实现超1000亿美元的AI芯片收入。摩根士丹利团队进一步预测该数值或达1200亿美元，存在继续上调空间。目前AVGO股价对应2026财年收益倍数约为32倍，2027财年共识预期下为22.5倍。