内地虚拟货币监管再收紧

此次由中国人民银行牵头的跨部门会议，标志着中国在虚拟货币治理领域最高级别的协同行动。会议重申虚拟货币不具法定货币地位，强调其作为非法金融活动的属性，并首次将稳定币纳入虚拟货币监管体系，指出其在客户身份识别与反洗钱方面存在显著缺陷，易被用于洗钱、集资诈骗及违规跨境资金转移等行为。 多部门联动形成信息流与资金流的全方位监控网络，精准界定监管边界，强化政策连续性，打消市场对政策松动的预期。当前虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动频发，凸显风险防控的紧迫性。

虚拟货币的明确界定与监管范围

中国对虚拟货币的法律定性一贯清晰：不具备法偿性，不得作为货币流通使用，相关业务活动属非法金融活动。此次会议再次强调这一立场，并首次在官方文件中将稳定币归类为虚拟货币的一种形式，明确其无法满足现行反洗钱和客户尽职调查要求，从而否定其在中国内地市场的合规空间。 从2021年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》到本次会议，监管覆盖范围持续延伸，涵盖兑换、交易、撮合、代币发行融资等全链条环节，体现政策的高度连贯性与刚性执行。

香港数字资产监管新动态

就在内地强化管控的同时，香港正加快构建全面数字资产监管框架。2025年6月，特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，提出以“LEAP”框架为核心，推动建立值得信赖且鼓励创新的数字资产生态圈。 该框架聚焦四大方向：优化法律与监管，由证监会主导交易平台及托管服务监管；扩展代币化产品种类，推动政府债券常规化代币化；深化应用场景与跨界合作；加强人才与合作伙伴培育。 2025年11月，香港证监会发布两份通函，允许持牌平台向专业投资者发售虚拟资产时豁免“12个月往绩纪录”要求，并支持平台与其海外关联方共享挂盘册与流动性池，提升市场效率与国际化水平。

虚拟货币治理的“双城记”

内地与香港在虚拟货币治理上呈现截然不同的路径选择。内地以防控系统性金融风险为核心，重点防范虚拟货币对货币主权、资本流动与金融稳定的冲击，尤其警惕其被用于非法资金转移与洗钱活动。 香港则立足国际金融中心定位，秉持“相同业务、相同风险、相同规则”的原则，在保障投资者权益前提下，积极推动金融创新，吸引全球数字资产生态资源。财政司司长陈茂波表示，目标是构建与实体经济深度融合的数字资产生态系统，巩固香港国际金融枢纽地位。

市场影响与未来走向

内地监管趋严导致虚拟货币相关业务活动持续萎缩，企业和投资者需认清其非法性，避免参与。央行将持续打击非法金融活动，保护公众财产安全。 香港则迎来结构性发展机遇。代币化绿色债券、证监会认可的货币市场基金与零售黄金产品等已形成约30亿美元的市场规模。业内人士认为，政策宣言2.0标志着香港进入“生态构建”新阶段，成为“合规创新”的标杆区域。 未来，内地预计将继续坚持高压监管态势，对稳定币等新型变种保持高度警惕；香港或将逐步拓展监管范围，探索央行数字货币在虚拟资产交易中的应用，并将更多资产类别如真实世界资产（RWA）、DeFi协议等纳入监管视野。

双轨并行下的治理智慧

内地与香港在虚拟货币领域的差异化监管，展现了“一国两制”下针对不同市场环境实施精准治理的能力。内地坚守风险底线，防止金融体系受外部冲击；香港则审慎开放，把握数字金融变革机遇。 两条路径虽表面相异，实则共同构成中国在数字资产领域的多层次治理体系。随着技术演进与市场变化，这场“双城记”将持续在风险防控与创新激励之间寻求动态平衡，为全球数字金融治理提供独特样本。